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监测全球资金流量的人发现:股市和政治风险并无联系

来源:中国网            发布时间:2017-08-15

 

全球资金流向显示全球股市的趋势和风险

一般的市场分析通常会聚焦全球股市可能上涨或下跌的很多原因。但是所有市场的核心只在于:买家和卖家。分析市场参与者将钱放在哪个市场可以帮助大家发现市场的趋势并评估风险。

又一次是买家持续预测市场会发生什么是非常困难的,但是也不是不可能。另一方面,预测投资者的行动却是非常简单的。在没有好建议的情况下,投资者通常都会倾向于追逐回报。股市连续5年的回报非常好的展现投资者买入和卖出股票基金的走势,与过去10年股市的走势非常相似。

嘉信理财在2017年的展望中指出全球股市5年回报是股市净买入反弹的清晰指标,这一情况在今年再次出现。这篇文章是凤凰国际iamrekts编译自嘉信理财的一份全球资金流向监控报告,报告指出:1,今年全球资金的流向显示基金整体流入的增长,因为投资者注意到全球股市整体的表现更好。2,投资者纷纷选择逃离共同基金而涌向ETF,而ETF并不存在传统的潜在泡沫问题。3,流入ETF的资金进入了全球股市,更加令人意外的是股市表现与地缘政治风险并没有一定联系。

买家在2017年又回来了。

图:2007年6月至2017年6月,全球股市5年连续回报以及12个月各大股票基金资金流入量走势对比图。

买入ETF

更具体的来说,美国投资者们正在买入ETF,卖出共同基金。共同基金和ETF多年来的资金净流入规模是相似的,但是近年来情况开始发生的改变。资金开始流出共同基金,流入ETF。

图:2013年至2017年,全球共同基金和ETF资金净流动走势图。

ETF泡沫?

资金大量流入ETF开始让一些市场人士质疑ETF是否开始出现泡沫。自2009年的低位开始,投资股市的ETF资产增长了近500%。这样强劲的表现主要源于股市的大涨,资金纷纷从共同基金里退出,流入ETF。

如下图,泡沫在破裂前,10年的时间泡沫增大了1000%,随后的2年里价格纷纷被腰斩过半。下图是市场中一些资产泡沫的走势图。

图:1,纳斯达克指数中科技,电讯和媒体公司股价走势图。2,原油走势图。3,贵金属走势图。4,标普500指数中开发商股价走势图。1000%的增长和10年的时间是一类资产出现泡沫化的两个重要指标。

ETF似乎还没到泡沫破裂时

将这一经典的案例复制到ETF上,我们可以看到,自2009年金融危机时的低位开始,ETF当前尚没有实现1000%的增长。此外还需要注意的是,ETF仅仅是众多投资股票市场的渠道之一,因此判断是否泡沫会破裂需要观察ETF投资的标的资产情况,而不是投资渠道本身。

ETF趋势

流入到ETF的资金最终都流入到了全球各大股市,但是令人惊讶的是,全球股市的走势与地缘政治风险并没有明显的联系。

投资者现在更加青睐国际市场ETF。尽管2017年至今,投资美国股市的ETF吸引的资金要超过其他任何一个国家或地区(950亿美元),但是大部分的资金流入的是非美国的ETF(2670亿美元)。从下图中可以看到国际市场ETF与美国ETF的资金比是3比1。

图:2017年ETF净流入比例示意图:美国5%,全球发达国家市场20%,新兴市场16%。

发达国家中,ETF净流入最大的是日本,最受欢迎的新兴市场国家ETF是印度。此外2017年,很多国家和地区的ETF遭遇净流出。发达市场中ETF净流出最多的是香港,新兴市场中为中国。

图:2017年全球按国家和地区,ETF资金流动情况示意图。

不同国家ETF资金的流入和流出看上去并不受该国表现的影响,或对该国产生影响。令人惊讶的是,资金的流动似乎是与全球股票市场过去5年连续的回报表现相关联的。

然而一些例子也让这一结论存在疑问。尽管今年大量资金流入西班牙和印度ETF与西班牙和印度两国股市大涨走势相一致,但是资金从墨西哥和香港ETF的流出却与两地股市的大涨走势相悖。

此外,值得注意的是,全球最受欢迎的两个国家ETF——美国和日本股市的表现只是中等。这说明流入ETF的资金并不是热钱,并不会在市场突然下跌时快速退出,反而基于基本面原因或是进行分散投资原因的影响。

资金的流向现实投资者似乎并不担心地缘政治问题。今年的一些地缘政治热点国家或地区ETF都出现了稳定的净流入。

例如,意大利将在2018年初进行的大选并没有阻挡投资者的热情,希腊的债务问题也没有阻挡资金的流入。朝鲜核危机的威胁并没有阻挡资金流入韩国基金。然而,可以预判的是,如果这些地区ETF的资金流向出现反转就说明该地区的地缘政治问题将会产生不良的影响,或是发生地缘政治时间的概率大幅上涨。

趋势和风险

今年资金的流动显示了全球资金的一个变化,即投资者已经看到全球股市在今年有尚佳的表现,此外投资者更加偏好非美国市场的ETF。ETF资金净流入的不断增加也没有显示出现毁灭性泡沫的风险。ETF资金的净流入更多的是受到基本面因素或分散投资的影响,而不是单单的股市表现或规避地缘政治风险。这说明这一趋势更加牢靠(尽管一些市场在地缘政治风险上升的情况下仍然是非常脆弱的。)投资者应该在进行全球分散配置时考虑这些趋势。(Oscar)

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