机构：大牛市逻辑未变！坚定看涨4只钴龙头

    今年周期大牛市中，钴无疑是最闪耀的那一颗星，据统计，披着次新股的寒锐钴业这一轮暴涨超过158%，华友钴业全年涨超148%，但近期跟随周期股一同调整，周五再度蠢蠢欲动，寒锐钴业再度封板，华友钴业大涨7%，第二轮是否要起？

钴的牛市逻辑：

1、供应单一，供给大概率将有序释放

2016年全球已探明陆地钴资源储量约为730万吨。全球范围内的钴资源分布较为集中，刚果（金）、澳大利亚和古巴三国储量之和占了全球总储量的71%。

根据安泰科统计，2016年全球钴供应量为10.75万金属吨，2015年为9.8万金属吨，同比增长9.6%。其中嘉能可，自由港两家钴供应商在2016年分别对全球提供了2.45万、1.68万吨。两家合计提供4.13万钴金属吨，占全球总产量的40%。根据2011~2016年全球钴供应复合增速（6%），同时基于钴资源禀赋和单一供给结构，我们预计未来供应增速仍将维持6%。

2、新能源的风口之下，需求有望持续爆发

钴的消费结构正在发生变化，电池已成为全球钴消费结构主力军，电池在钴消费占比由2011年的34.6%增长到2016年57.7%。

随着动力电池市场扩容以及三元材料使用率上升，我们预计三元材料将引爆钴的需求。预计2020年，全球新能源汽车对钴需求量为3.96万吨，是2015年的11倍，占总需求量比提升至23%（15年为3.6%）；国内新能源汽车对钴需求量为1.95万吨，是2015年的14倍，占国内总需求量比提升至26%（15年为3.5%）。

结论：

预计未来5年全球钴消费量复合增速为11%，产量复合增速为6%，由于钴资源集中、供给单一，据此推算2018年钴供需有望首次迎来拐点，钴价长期上涨趋势仍可期。

个股推荐：

洛阳钼业（资源为王）、华友钴业（钴加工行业领先）、寒锐钴业（钴粉龙头）、格林美(钴回收前景广阔)。