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ST股的黄金时代已经过去

http://www.tzgcjie.com 来源:            发布时间:2018-05-04 00:47:04

5月3日ST股掀跌停潮,与此前可能乌鸦变凤凰不同,现如今炒作ST股将面临巨大的投资风险,毕竟越来越多的新股上市,ST股的投资价值已经越来越小,投机难度也越发加大,未来A股的ST股或将效仿港股的仙股,大面积ST股的股价低于1元并不稀奇,且不排除股价跌破0.1元的可能。

交易行情显示,5月3日下跌的ST股票,大多为2017年度报告披露后因为种种原因而新加入ST板块的股票,因为老的ST股票大多已经经过了一段时间的ST身份,投资者已有心理准备,其中连续三年亏损的*ST公司在公布年报后被暂停上市,不可能继续下跌。而5月3日开始走低的ST股票,未来或将出现持续的下跌走势。

ST股票的价值主要来自于被重组的可能。即它们的价值是被重组后的预期股价乘以被重组的概率。假如某个ST股票预期被重组后股价为30元,重组成功的概率为10%,那么它的合理定价就应该是3元。而这样的估值有两个基本假设,一是ST股票不可能自己重新恢复盈利,二是ST股票不会退市。

第一个基本假设符合大多数ST股票,但第二个假设条件在未来可能会发生重大变化。随着监管层对于退市制度的逐渐完善,不死鸟的生存空间将会越来越狭窄,如果未来绩差股出现大比例的退市,那么影响ST股票估值的重组成功概率将会大幅下降,ST股票的合理估值也将因此而下降。

与此同时,愿意借壳上市的公司越来越少,也会影响到ST股票的重组成功率,此外独角兽公司可以直接招股IPO及前往香港股市上市,也会降低ST股票重组成功后的估值。此外,监管层对于借壳上市以及重大资产重组的从严审核,也将直接影响ST股重组成功的概率,进而降低市场对ST股的估值。

故本栏认为,未来ST股票的重组成功率和预期重组后股价都将出现下降,即ST股票的合理估值可能会大幅下降,并大概率会低于1元。这也意味着,未来可能会出现大量股价低于1元的股票,其中部分重组预期降至冰点且将面临退市的ST股票,甚至不排除股价跌破0.1元而成为真正仙股的可能。

其实在香港股市,存在着大量股价在0.1港元附近交易的仙股,由于香港股市并没有连续亏损而退市的制度,所以只要上市公司没有申请破产清算,股价在连续20个交易日内有成交,股票就可以继续交易。投资者并不预期它们能够乌鸦变凤凰,于是它们的股价也就长期在低位徘徊。它们的冷宫待遇,可能就是A股ST股票的未来。

北京商报评论员 周科竞

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