未来将上涨70% 现在趁着价格便宜多吃点

　　猪肉价格将突破2016年的高点，超过18元每斤。“猪价已经提前进入了上涨周期。(2019年)第四季度活猪价格将会突破2016年的历史高点”。农业农村部畜牧兽医局副局长王俊勋公开指出。

　　据兴业证券研究报告预计，2019年年底猪肉价格将上涨到20元每斤的历史新高。

人均猪肉消费约为每年600元

　　作为重要的肉类来源，猪肉价格可谓与民生息息相关。据国家统计局数据显示，2017年，我国人均猪肉年消费量为20.11千克每年。近年来，中国人均猪肉消费规模变化不大，较为稳定，而人均收入在大幅增长。

　　据中国财富网统计，平均每个中国人在猪肉上的消费约为600元每年，从“钱包到餐桌”粗略估算，从2015年到2017年，猪肉消费从大致占人均GDP规模的1.19%下降到1.01%。

　　人均GDP和全国人均猪肉消费量。 数据来源：Wind、国家统计局

　　除了消费量之外，猪肉价格变化幅度不大，也是猪肉消费占比下降的原因之一。截至4月24日，北京某知名大超市猪肉(瘦肉)价格约为16.17元每斤。据国家发展改革委数据显示，近年来猪肉价格一直稳定在15元每斤左右。

　　据国家统计局数据显示，全国36个城市平均猪肉零售价自2016年6月创下18.14元的高点后，一路走低，于2018年5月创下14.02元低点，随后发生反弹，近期价格围绕在15.5元左右。

　　36个城市平均猪肉价格走势(2014年至今)。来源：Wind、国家统计局

猪肉价格将迎快速上涨

　　近期，农业农村部连续公开发表猪肉价格将快速上涨的判断。初步推算，2019年下半年，猪肉价格可能突破20元每斤。

　　4月17日，农业农村部市场与信息化司司长唐珂表示，2019年下半年生猪出栏量将进一步下降，叠加节日需求高峰，猪价或将快速上涨。相关专家预测，2019年下半年，猪肉价格同比涨幅达70%。

　　《中国农业展望报告(2019-2028)》(简称《报告》)也预计，猪价将在2019年下半年出现阶段性快速上涨，在2020年上半年达到高点，并在未来3年保持较高水平。

　　“前期出现疫情后，养殖户的正常补栏没跟上，可以提供上市的肥猪数量不足，导致价格快速上涨” 。农业农村部畜牧兽医局副局长王俊勋4月23日在新闻发布会上表示，2018年8月，我国发生非洲猪瘟疫情以来，截至今年4月22日，我国共发生了129起非洲猪瘟疫情。目前，疫情累计捕杀生猪达到102万头。

　　《报告》预计，随着国内猪肉供给无法满足需求，猪肉进口量预计将创新高，随着疫情防控水平的提升，生猪产能恢复较快，中后期将会回落。

猪肉价格对CPI影响较小

　　“近期，农业农村部也要求各地加强生猪生产和市场监测预警，强化一系列的政策措施，以保障生猪生产平稳运行”。农业农村部发展规划司司长魏百刚公开指出，猪肉是CPI(居民消费价格指数)当中占比最大的食品消费品种，猪价上涨对CPI走高会起到一定的推动作用，所以要保证生猪产能。

　　平安证券首席宏观分析师张明指出，在过去若干年内，CPI的走势在一定程度上的确受到“猪周期”或者食品价格周期的驱动。猪肉价格、食品价格与CPI之间存在显著的正相关关系。

　　猪肉平均零售价和CPI食品走势。 来源：Wind、国家统计局、国家发展改革委

　　张明认为，在2019年年内，即使猪肉价格显著上涨，最多也只将月度CPI推高至3%以上，全年平均CPI增速仍将位于2.5%-2.6%的水平。

　　国泰君安证券宏观团队研究报告也指出，猪肉价格2019年末增速可能达到45%-55%，将推高CPI通胀最高达2个百分点。若不考虑增值税等其他方面的影响，猪价能把CPI在下半年推到3%以上。

　　张明进一步指出，猪肉价格上升导致的通胀影响较小，不会成为央行在2019年逆转货币政策的决定性因素。

猪养殖相关股高度活跃

　　24日，近期表现活跃的猪肉概念股再度走强，德美化工(002054)、上海梅林(600073)、正邦科技(002157)涨停，多只个股上涨幅度超过5%。

　　Wind猪产业指数(884251)自2019年初以来上涨幅度达117.30%，大幅超过Wind券商指数(886054)的50.93%。

　　招商证券研究报告指出，从长期来看，由于“猪疫情”尚未稳定，行业复养困难，“补栏”仍处于实质性低位，生猪产能缺口将愈加明显并且恢复会很缓慢，未来三年行业大概率将处于高景气度周期。投资机会方面，继续推荐温氏股份，建议关注天邦、唐人神等。

　　兴业证券研究报告预计，五月后待屠企库存冻肉清理完毕，同时市场猪源供给进一步下降，叠加旺季需求好转，猪价将迎来第二波快速上涨行情，年内或直接涨至20元的历史高位。进口方面，预计今年国内进口增至200万吨，但只能弥补四分之一左右供需缺口，未来价格上涨不可避免。继续看好养猪板块，对应标的有：温氏股份、正邦科技等。唐人神、新希望等也可关注。