华泰保险股权再趋集中，君正集团收筹码增持成第二大股东

近日，内蒙古君正能源化工集团股份有限公司(以下简称“君正集团”，601216.SH)公告称，受让华泰保险集团股份有限公司(以下简称“华泰保险集团”)股权事项获得监管批复，将合计持有华泰保险集团22.3568%股权，为第二大股东。

事实上，自2018年以来，华泰保险集团股权数度变更，小股东“离队”，早前较为分散的股权结构进一步集中化。除君正集团成功增持外，2019年3月，安达保险集团亦如愿增持，更改变华泰保险集团“身份”，使之成为首家中外合资保险集团。业内专家指出，这也是保险行业持续对外开放的彰显，并不会对市场带来太大“风浪”。

然而，在一贯稳健的作风下，近年来华泰保险集团的前进步伐或稍稍显慢。华泰财险市占率、净利润持续下滑，原保费增速低于行业;华泰人寿净利润下行趋势也一度明显。不进则退，压力当前，是攻是守，华泰保险集团的走向，也吸引更多关注。

华泰保险集团股权集中化，小股东离队、大股东增持

具体来看，2018年12月，中合供销一期(上海)股权投资基金合伙企业(有限合伙)与君正化工有限责任公司(以下简称“君正化工”)签订《股权转让协议》，后者出资1872.5万元，受让华泰保险集团350万股股份。

除同意近日这笔股权转让事项外，银保监会还将2015年期间的两笔股权转让进行批复。即中国石油化工集团公司(以下简称“中国石化”)、中国石化财务有限责任公司(以下简称“石化财务”)分别将10225.95万股、5050.44万股华泰保险集团股份转让给君正化工。君正集团受让中国石化持有的8220.57股股份、石化财务持有的4553.05股股份。

股权转让完成后，君正化工合计持有华泰保险4.05亿股股份，占比10.0670%;君正集团持有4.94亿股份，占比12.2898%，基于君正化工为君正集团全资子公司的身份，君正集团累计持有华泰保险集团22.3568%股权，为华泰保险集团第二大股东。

事实上，2018年以来，华泰保险集团股权数度变更，中小股东中“离队者”不在少数，早前股权较为分散的局面，也在悄然变化之中。

2019年3月，银保监会批复同意深圳市亿鑫投资有限公司及悦达投资股份有限公司，将分别持有的华泰保险集团4.934%、1.243%股权转让给安达百慕大保险。

基于此，安达保险集团通过安达百慕大保险、安达北美保险等子公司累计持有华泰保险集团26.1772%股份，为第一大股东，而外资持股超过25%的划线，也改变了华泰保险集团身份，将其从中资企业变更为合资企业。

2018年，博鳌论坛提出要加快保险行业开放进程，放宽银行、证券、保险行业外资股权比例限制的重大举措，到后续监管层推进各项开放措施落地，金融行业对外开放力度持续加大。

“在金融行业持续对外开放的背景下，成为中外合资企业也是比较正常的”，中央财经大学保险学院教授郝演苏对蓝鲸保险分析道，从目前环境来看，华泰保险集团外资持股，也是彰显金融业的开放力度，有正面意义。

“从资本要求来看，外资资本超过25%，成为中外合资企业”，郝演苏指出，然而在目前的市场环境中，无论是中资险企还是外资险企，在市场中都是一般竞争者，限制条件较少，“此外，华泰保险集团并非上市公司，尽管成立时间早，但在整个保险队伍当中，仍处于中游位置，变更为合资保险机构，对市场并不会有太大影响”。

早前，华泰保险集团一度怀有“上市梦”，无论是近日股权转让获批的君正集团，还是安达保险集团，均是在早前持股比例上，进一步增持，股权的集中，是否有助于上市呢?

“想要上市并非那么简单，上市也并不是衡量一个企业的标准，很多大型保险公司并不谋求上市”，郝演苏说道。

子公司各有烦恼：华泰财险市占率下滑、华泰人寿净利润下行

作为拥有产险、寿险、资管、基金等多张牌照的保险集团，华泰保险集团受到资本青睐也可以理解，而在股权频繁变更下，保险板块的运营状况又如何?

数据显示，2017年，华泰保险集团实现主营业务收入132.93亿元，同比增长20.2%，合并净利润7.50亿元，其中，归属母公司净利润6.92亿元，同比下降25.2%。

再来看华泰财险，作为老牌财险公司，近年来华泰财险原保费收入整体呈上行趋势，但市占率却持续下滑。2013年，华泰财险原保费收入64.48亿元，市占率0.99%，2018年，原保费收入80.88亿元，市占率下滑至0.69%，保费增速仅1.56%，远低于财险行业同比11.52%的原保费收入增速。

市占率持续减低，保费增速低于行业的另一面，则是华泰财险接连下滑的利润水平。

年报数据显示，2015年，华泰财险净利润为7.53亿元，2017年已降为3.95亿元，由于2018年年报暂未披露，根据偿付能力报告数据测算，2018年华泰财险净利润将进一步缩减至0.57亿元，降幅明显。

而华泰人寿早前净利润同样呈现下滑态势。2015年至2017年，华泰人寿净利润分别为3.2亿元、0.71亿元、0.16亿元，逐年下滑，2018年有所回升，达到1.33亿元。

稳健，是保险业内对华泰保险集团的评价。有业内人士对蓝鲸保险指出，险企发展过程中，需兼顾规模和利润，假如规模大，但聚集风险较高，尽管盈利，但价值相对小;规模相对小，但有可观效益存在，这一稳健的经营理念亦值得被肯定。

郝演苏持有相似观点，“首先要看盈利水平，华泰保险集团在有限资本下一直持续盈利”，其指出，部分资本较高的保险企业，尽管规模大，但从资本效率及利润率来看，反而略低于华泰保险集团。

“有利有弊”，经济学家宋清辉指出，华泰保险集团一直秉持较为稳健的经营战略，若前进脚步慢于行业，则会逐渐拉开与其它保险公司的差距，“在发展战略上，可加快速度，否则将面临不进则退的局面”。

尽管当前华泰财险、华泰人寿尚处盈利状态，但较为明显的利润下滑趋势，仍值得警惕，未雨绸缪。

“金融市场格局一旦形成，后来者超越难度较大”，郝演苏亦提醒称。

值得关注的是，出生于1953年的华泰保险集团掌舵人王梓木已66岁，随着年龄的推移，业内对华泰保险集团“权杖”的交替也给予关注，坚守质量效益发展的华泰保险集团去向何处，也值得期待。（蓝鲸保险 李丹萍 lidanping@lanjinger.com 刘倍男 liubeinan@lanjinger.com）