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人民币一个月内大幅升值,成最佳避险品种

来源:第一财经APP            发布时间:2018-02-01

2月1日,在岸人民币对美元开盘报6.3050元,上日收报6.2865元。从6.50到6.30只用了不到一个月的时间,2018年开年至今,人民币对美元汇率大约升值2.7%。彭博最近的问卷结果显示,中国银行业、财务和外汇高管认为人民币是2018年最佳避险品种。

分析人士认为,今年以来人民币对美元汇率的强势回升主要原因是美元指数走弱,近一个月美元指数下跌约3%。

工银国际首席经济学家程实认为,2018年,美元指数的走势仍将主导人民币对美元汇率的波动,而美元指数下行空间大于上升空间。而得益于中国经济基本面稳步向好,人民币对一篮子货币有效汇率将保持长期稳定。

高盛投资管理部投资策略组认为,美国经济基本面和税改法案中长期支持资金回流和美元指数反弹,2018年美元指数预计持平,人民币对美元将增加双向波动。

美元走弱,人民币逆袭

2018开年以来,人民币对美元汇率强势回升,从第一个交易日1月2日中间价6.5079,到2月1日在岸人民币兑美元开盘报6.3050,一个月内人民币对美元即期汇率已经跨过多个门槛涨破6.30元。

高盛私人财富管理投资策略组亚洲区联席主管王胜祖近日在北京对媒体表示,人民币过去一段时间的升值,很大程度上来自于美元的弱势。

年初至今,一个月内美元指数下跌3%,人民币对美元大约升值2.7%,基本符合美元的跌势。2017年美元指数下滑约10%,人民币对美元升值超过6%,很大程度也是由于美元的疲弱。而实际上,美国经济复苏势头良好,美联储加息提速,美元的贬值被市场视为“反常”。

王胜祖说,美元疲弱的原因主要是由于过去一年,特朗普多项政策的不确定性,比如税改政策迟迟不能落地,以及美国国内政治的分歧,比如不能达成预算草案等,令投资者的信心发生动摇。可以看到,在美国股市走牛的情况下,一部分资金却从中撤出,流入了亚太、欧洲、日本等市场,这些资金流向的小翻转,对美元造成了压力。

他认为,2018年美元指数大概率持平,美国的经济基本面和税改法案,中长期支撑资金回流和美元指数反弹。从这个角度来说,未来仍然会构成人民币对美元的一定的贬值压力。不过,近期各家人民币报价行已经停止了人民币汇率中间价定价模型中逆周期因子的操作,这意味着将会增加未来人民币对美元的双向波动和汇率的灵活性。

程实认为,2018年美元指数下行空间大于上升空间,3月将是决定趋势的关键节点。全球经济的整体复苏是美元贬值的主要原因。未来美元指数的走势仍将主导人民币对美元汇率的波动。

其研究数据显示,如果2018年美元指数的中枢水平为90,则人民币对美元汇率的中枢为6.4,波动区间为6.3-6.5。如果2018年美元指数的中枢水平大幅降至85,则人民币对美元汇率的中枢抬升为6.2,波动区间上移至6.1-6.3。

经济稳则货币稳

尽管对美元大幅上涨,但人民币对一篮子货币基本保持了稳定。中国外汇交易中心计算的2018年1月31日CFETS人民币汇率指数为95.82,较上月末升值1.02%。工银国际研究报告显示,经历2017年的持续调整,截至目前人民币对一篮子货币的有效汇率已经贴近均衡汇率,稳定性大幅提升。

分析人士称,得益于中国经济基本面的稳步向好,人民币对一篮子货币有效汇率将保持长期稳定。

彭博最近的问卷结果显示,中国银行业、财务和外汇高管认为,人民币是2018年最佳避险币种,优于全球包括美元、欧元、日元和英镑在内的主要货币。而去年,这一调查结果是美元。

工银国际测算,至去年年末,人民币对一篮子货币的有效汇率较均衡汇率仅向上偏离1.29%,偏离度的绝对值远低于2006-2017年历史均值3.89%;至2018年1月25日,偏离度进一步下降至0.5%,由此可知,当前人民币对一篮子货币的有效汇率已经紧密贴近均衡汇率,潜在振荡空间几近消失,稳定性大幅提升。

1月9日,各家人民币汇率报价行在人民币汇率中间价定价模型中,取消了“逆周期因子”的操作。逆周期因子暂时取消使人民币汇率定价机制更为透明,也表现了货币当局对于外汇市场的信心。

同时,近日德国央行将人民币纳入其外汇储备,体现出人民币作为储备货币和投资货币的认可度和接受度在不断提升。进一步而言,2018年人民币在国际化方面还有诸多可以期待,包括被纳入全球主要债券和股票指数以及取得在国际投资组合配置中更大的比重。

国家外汇管理局新闻发言人王春英在近日举行的发布会上表示,当前我国经济保持平稳较快增长,总供需更加平衡,内生增长动力增强,这都会继续支持人民币在全球货币体系中保持稳定地位。同时世界经济复苏和主要经济体货币政策正常化还是有一定不确定性,未来人民币汇率双向波动将成为常态。我国会继续深化汇率市场化改革,进一步完善人民币汇率市场化形成机制,增强人民币汇率弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

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