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中企美元债成市场投资焦点

来源:第一财经APP            发布时间:2018-04-16

在全球投资者持续追寻高收益的同时,中资企业发行的美元债券继续在亚洲债券市场占据主导地位,投资者数量不断增长,新债发行热度不减。2017年,亚洲G3债券市场呈现爆发式增长, 同比增63%,达到接近4000亿美元。而该市场此前8年的复合增长率为35%。其中,中资企业债市新券发行量占到了60%(约合2000亿美元),对这一显著增长的贡献无可置疑。而就在7年前,中企发行人的新券发行量仅为100亿美元。

一级市场中的投资者群体也在发生变化。目前中资背景的投资者已占到市场总体的70%至80%,而在过去这一市场主要由欧洲投资者占据主导。

中资企业债券的发行量增长已赶超亚洲市场上的其它债券。专家认为,鉴于中国经济的稳定增长和中资企业持续上升的离岸融资需求,这种趋势目前来看不可逆转。

中资美元债券又被称为“功夫债”,指在离岸债券市场由中资企业发行的美元计价债券,是金融市场中备受关注的新兴资产类别。这一全新行业参考名称是由亚洲400多名市场参与者投票选出,体现了业界对此类债券巨大潜力的认可。2017年,中资美元债发行量翻倍达2140亿美元。

中国境内市场监管趋严、融资成本上升等因素均推动了功夫债市场的扩大。一方面,中资企业越发倾向于通过美元债券融资来吸引包括对冲基金和传统公募基金在内的新投资者,为企业的境外业务提供资金;另一方面,对于寻求更高收益的全球投资者而言,功夫债可帮助其管理金融风险、获得投资中国债券市场的机会。

尽管美国国债收益率上升、企业债市场承受压力,但高科技行业功夫债的发行量仍在上升:百度上个月获得了15亿美元的债券融资。单就今年而言,包括腾讯、清华紫光和百度在内的中国科技公司发行人已将功夫债的发行量推升了16%,达到460亿美元。技术和通信行业首次在功夫债市场获得较大份额,占据22%发行量。

为了精准捕捉中国发展的机遇,投资者正在寻求可用于追踪、分析和投资功夫债的全新工具。

在近期彭博主办的论坛中,30%的受访市场参与者认为投资中资美元债面临的最大挑战主要包括以下方面:价格透明度不足(30%)、用于估值的收益率曲线缺失(24%)以及相关新闻和研究报告的不足(22%)。在此背景下,彭博推出了针对功夫债市场的投资工具组合,包括全新基准收益率曲线、中国债务市场实时新闻以及彭博巴克莱新兴市场美元综合中国指数,方便投资者分析中资美元债,理解市场趋势。

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