还原2013年“钱荒”事件：一场定义未来的“去杠杆”博弈

17日，人民银行向各商业银行发送《中国人民银行办公厅关于商业银行流动性管理事宜的函》（银办函[2013]376号，特急），表示“当前我国银行体系流动性总体处于合理水平”，要求“加强对流动性影响因素的分析和预测，做好半年末关键时点的流动性安排”并“激活存量”。

18日，货政司组织21家全国性商业银行召开货币信贷形势分析会，通报了近期货币信贷工作中存在的问题和近期货币市场波动的原因，要求商业银行：一是加强流动性管理。银行要改变流动性永远宽松的预期，加强各类影响因素的研判，改进自身流动性管理，大行还要发挥好市场稳定器作用。一些重大突发性问题及时向央行汇报，如果因资金调度带来的清算问题，可以提前报告央行货币政策司来协调解决。总之，只要银行各方面工作到了位，央行是会给予支持的。二是正确把握好未来宏观政策。未来经济中的问题已不能寄希望于扩张政策解决，下一步稳健的货币政策不会变，既不会宽松，也不会收紧，并着重围绕“稳定政策、优化结构、提升服务、防范风险、深化改革”五个方面展开。三是要控制总量、把握好贷款投放节奏。质押式回购隔夜利率为5.67%。

阶段3：6月19日～24日为货币市场利率第二轮上升期，股票市场跟随国际市场出现大跌

19日，李克强主持召开国务院常务会议，研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施，明确指出“现在货币信贷增速偏高”、“6月上旬还有激增趋势”，会议强调要把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量。为更好地支持我国的实体经济发展，必须把增量货币运用好，把存量货币盘活好。

20日凌晨2:30（对应美国时间19日下午），美联储主席伯南克发表讲话明确释放退出QE信号，全球股市、大宗商品大跌。

20日，上证综指收于2084点，下跌78点，跌幅2.77%，跌破2100点整数位。

20日下午，21世纪网以“独家消息”这一标签发布：中国银行下午资金违约，央行投放4000亿货币。这则消息引爆微博，并被诸多门户网站推上首页。市场传言货币市场基金的赎回潮到来，流动性安排不足的货币基金不得不亏损卖出债券，基金爆仓的消息也不断传出。

20日为本轮利率上升的最高点，质押式回购隔夜、7天、14天加权利率分别为11.74%、11.62%、9.26%。

21日凌晨，21世纪网发布致歉声明，称“中国银行资金违约”的报道经核实为不实新闻，并向中国银行、广大读者以及各方机构表达歉意。货币市场资金利率明显回落。

22、23日两日（周末），工行因系统升级多地银行卡不能取现，被报道为与“钱荒”有关。

23日，央行发布货币政策委员会例会纪要，提出“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济结构调整和转型升级”。

24日，股市大跌，上证综指收于1963点，下跌196点，跌幅5.3%，跌破2000点整数位。

阶段4：6月25日～7月2日货币市场利率逐步回落

24日晚，人民银行网站公开《中国人民银行办公厅关于商业银行流动性管理事宜的函》。（该函17日已发送各商业银行）

24日晚，人民银行货政司负责人接受《财新》杂志采访。

24日晚7:00，马凯副总理主持会议研究货币市场问题。

25日早，人民银行领导会见邮储领导，引导其多向市场融出资金。

25日，股市剧烈波动。开盘后震荡走低，上证综指一度跌逾5%，近200只个股跌停，盘中最低跌至1849.65点，跌破前期低位1949点，创四年来新低。午后上证综指大幅反抽，跌幅收窄，收于1959点，跌0.19%。

25日晚6点半，人民银行官网发表《合理调节流动性 维护货币市场稳定》一文指出：截至6月21日，全部金融机构备付金约为1.5万亿元，流动性总量并不短缺。之所以出现资金紧张，是因为短期因素叠加。下一步将根据市场流动性的实际状况，积极运用公开市场操作、再贷款、再贴现及短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利(SLF)等创新工具组合，适时调节银行体系流动性，平抑短期异常波动，稳定市场预期，保持货币市场稳定。

25日晚，胡晓炼副行长接受央视采访。货政司领导与新华社和央视就下一步的宣传引导工作进行了沟通。

28日，周小川行长在出席“陆家嘴论坛”期间接受《第一财经日报》专访，周小川表示“市场基本正确理解了央行”。