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社论:克制盲目投资乃防风险之要

http://www.tzgcjie.com 来源:第一财经            发布时间:2018-05-10 21:30:09

近期以来,为防范化解重大风险,各渠道排查风险隐患持续上演,此前被寄予厚望的PPP(政府和社会资本合作)领域也不例外。

财政部5月9日公布了各地落实PPP项目库集中清理工作情况:截至4月23日,各地累计清理退库项目1695个、涉及投资额1.8万亿元;上报整改项目2005个、涉及投资额3.1万亿元。同时,按照“防风险、促规范”的要求,着力加强规范PPP运作,从高速发展转向高质量发展,实现PPP项目转型升级、提质增效,切实提升公共服务质量。

PPP项目集中清理工作从去年11月启动,当时财政部发布《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》(业内称“92号文”),要求启动对总投资超17万亿元的万余个PPP入库存量项目的集中清理,清退不合规项目。

PPP是推动公共产品和服务供给、吸引鼓励民间投资的一项重要举措。自2014年以来,PPP在市政工程、交通运输、环境治理等诸多领域得到开展。但在实际运行过程中,PPP却成为地方政府和国有企业杠杆抬高的一大原因,通过小股大债、明股实债、银行同业理财工具等手段,不少PPP项目杠杆较高。

比如,财政部规定地方每年用于支付和补贴PPP项目的支出不能超出一般公共预算支出的10%,但地方实际执行的时候却是“一窝蜂”,恨不得什么项目都上马PPP。财政部三令五申不允许明股实债和做拉长版的BT(建设—移交),要进行物有所值和财政可承受力评价,但在很多项目上一直未能落实。

因此,PPP项目过多过滥的问题,必须进行清理整顿,以消弭地方债务和企业杠杆过高等风险。但这并不代表否决PPP模式,因为当不规范的项目和企业被清理后,做得好的企业和项目仍将被保留。换言之,PPP领域正在经历一个“大浪淘沙”的过程。

近期,与清理PPP项目同时发生的还有一些企业在去杠杆背景下爆发债务危机。今年仅仅过去4个来月,已有16只债券出现违约。与以往不同的是,违约企业甚至涉及上市公司,包括上市公司凯迪生态、神雾环保、富贵鸟和*ST中安在内的多家企业,债务违约累计金额达130亿元之多。

与此同时,有打破刚性兑付之称的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(业内俗称“资管新规”)也于近期发布,旨在通过去杠杆、禁止资金错配,减少金融风险发生的可能性。

无疑,这些现象的出现和政策的发布,都有着相同的背景和时机,那就是通过系列组合措施,化解重大风险发生的隐患。

去年10月,十九大报告首次提出要打好防范化解重大风险的攻坚战;12月召开的中央经济工作会议进一步明确,今后3年要重点打好三大攻坚战,为首的就是防范化解重大风险;今年4月的中央财经委员会会议再一次强调,打好防范化解金融风险攻坚战,要以结构性去杠杆为基本思路。

其实,不论是PPP清理,还是债务危机,似乎很难逃得过“一放就乱、一管就死”的困境。以PPP为例,当中央认为这种模式对地方发展有利,且可以让民间资本参与其中时,地方政府往往“一哄而上”式地盲目投资,从而造成了新的隐患。此时,若要善用好的制度与政策,克制盲目就显得十分重要。

总体而言,针对任何经济行为和现象,防范化解重大风险都是首要任务。不管是集中清理PPP项目,还是打破债券市场与理财市场的刚性兑付,皆为当下必须为之的纠偏行为。

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