黄金短期底部将现，主要底部还遥不可及

黄金短期底部将现，主要底部还遥不可及

尽管黄金存在极端的超卖状况和极端的看跌情绪，但黄金仍难以反弹。但值得庆幸的是，近期黄金并没有更加恶化。事实上，黄金和黄金股似乎都在为季节性反弹蓄势。虽然一些黄金多头预计黄金即将触底，但基本面因素却未能支撑金价上涨。

下面的周线图显示了黄金看涨的积极因素。

首先，上周金价连续6周测试1180-1190美元支撑后小幅反弹。此外，金价收盘于1215美元之上，短期底部得以确认。

其次，从下图中的变化率指标以及价格与移动均线的距离变化看，黄金是过去两年半里第二大超卖品种。

最后，黄金的净投机头寸比未平仓头寸少2%，为17年以来的最低点。投机者自2001年以来首次出现净空头头寸。虽然这并不意味着牛市行情的开始，但黄金确实很快出现反弹走势。

下图分别是GDX日线图，GDX腾落线以及GDX/黄金比率。

从下图中可以看到，黄金股反弹尚未实现的其中一个原因就是腾落线缺乏上涨动能。虽然该指标在9月份形成看涨背离，但未能确认任何后市继续上涨势头。

此外，GDX与黄金的比例显示出一个积极信号。当腾落线进一步上涨时，黄金和黄金股的反弹将指日可待。

但是，要注意的是，这并不是黄金行业的主要底部。

在过去60年里，黄金股的多数底部与美联储加息周期的结束同时出现。此外，金价每一次重大周期性波动（1985年至1987年），都大致与股市的某种熊市相符。

当经济和股市走弱时，美联储将结束加息，黄金将开始跑赢市场。如果美联储降息，那么贵金属将开始一轮强劲的牛市。

虽然美联储即将结束紧缩政策，但目前还未完成，这意味着黄金牛市还未到来。