投资最重要的事：了解自己的不足

在《投资最重要的事》当中，我最喜欢的其中一章是第14章——了解你的不足。在这一章当中，霍华德・马克斯指出：

“清楚我们的预知能力有限，是我的投资当中相当重要的一环。“

投资结果受未来事件的影响，在大部分事情一切”正常“发展时，我们或许能够依循规律知道未来会发生什么事；但一旦事情不按照规定轨迹走时，我们总是无法知道未来会发生什么事。

在投资的世界里，不管有什么限制加诸在我们身上，承认并接受会比拒绝这些事之后再往前进来得好。

了解你所知的局限，并在这些限制范围内努力会比冒险跨越限制圈所能够给你的优势还要多。

可惜的是，我之前并没有注意到马克斯这些相当具有价值的言论。

有许多的价值投资人表示他们是反向投资者，但不得不说的是这些人可能偏离了共识。第一，盈余的预估可能是错误的，他们买进公司的股票是因为他们认为投资者的共识太过悲观；而他们会在投资者的共识过于乐观时将股票卖出。同时，我也学到了，反向投资者并不一定是出色的投资者。

这两者的不同在于，出色的投资者知道何时该成为反向投资者、何时该遵行策略，但反向投资者不知道。共识在大多数情况中都是相当有效率的，特别是在美国。

然而，不幸的是，大多数情况下，投资人在争论时，通常会有“应该”或者是“如果”的字眼出现。

”如果事情恢复正常的话，股价应该会上涨。“

”一次性的事情，可能会导致差劲的结果。“

”如果石油的价格每桶回到80 美元，我们应该会赚很多。“

不得不承认的是，当时的我也是这么认为的。因为”共识“告诉我，我应该这时候买入或者卖出。

如何判断“共识”是否为正确的呢，在我之前写的一篇文章里，我列出了六种判断证据可供大家参考：

l 直觉：马上断定的意见，没有合理的原因

l 个人经验和观察

l 容易取得、众所皆知的事实和资讯

l 格外生动的事实以及其他资讯

l 透过勤奋的调查才能得到的事实和其他资讯

l 从其他人那里得来的证据

显然，如果你能运用第五项的证据来假设共识是错误的，那么你就有足够多的理由使别人信服你就是个反向投资者。反之，如果你运用的是其他5类的证据来支持的话，可能信服力就不足够了。

“我会成为一个更好的投资人，原因是现在我明白，在没有做过足够的研究和对公司的彻底了解之前不能太快做出结论。”

如果你开始运用事实证据来分析投资，而不是依靠直觉，那么恭喜你，你所为之付出的心血和汗水最终会给你带来巨大回报。

“求知若饥，虚心若愚”，我们其实比自己想像的还要无知。因此，我们应该不断地验证自己不了解的假设，希望大家都能谨记，”共识“不一定都是正确的。