3月一财首席调研：中国将加大对外开放力度

经济学家们预计，受季节因素扰动，3月进口数据将高于2月公布数据（6.3%），预计将升至9.66%，出口数值预期为8.15%，较2月数据（官方公布的2月数据为44.5%）大幅回落。贸易顺差将会由2月的337.4亿美元收窄至222.85亿美元，这一预测将在本周得到确认。

招商证券谢亚轩预计，3月出口负增长的可能性很高，春节因素仍然是主导因素：春节的滞后效应导致3月出口受影响，而去年同期由于春节较早，3月受影响很小。一方面较低增速可能与市场对“中美贸易战”的担忧形成共振，但另一方面，不排除企业对贸易战的担忧使其提前对美出口更多商品，对3月增速可能有边际推升。随着经济活动的恢复，预计3月进口增速小幅回升，进出口节奏差异导致贸易差额大幅收窄。

2月最佳预测经济学家3月预测（贸易顺差）：

谢亚轩：-50亿美元

新增贷款：3月新增贷款较上月上升

经济学家们预计，本周将会公布的3月新增贷款数据都将较上月有所上升，由2月数据（官方数据为8398亿元）上升至11407.77亿元。

海通证券姜超认为，在经历了1月份季节性高增后，2月新增信贷量明显回落。今年非标融资规模大幅缩减，表外转表内可能带动信贷规模小幅扩张，但是随着房贷利率持续上升，居民的举债行为将面临巨大的挑战，预计3月信贷规模小幅上升至12000亿。

2月最佳预测经济学家3月预测（新增贷款）：

徐洪才：9000亿元

社会融资总量：3月社融总量较2月上升

调研结果显示，3月社会融资总量预测均值为1.61万亿元，较央行公布的2月数据（1.17万亿元）有所上升。其中，德商银行周浩给出了最大值2.3万亿元，国经交流中心徐洪才给出了最小值1.1万亿元。

申万宏源李慧勇预计3月社融将季节性回升，但社融仍将主要依赖信贷。由于监管对表外社融的限制，3月社融或难以超过去年同期水平。

2月最佳预测经济学家3月预测（社会融资总量）：

祝宝良：1.5万亿元

朱海斌：2万亿元

M2：3月增速维持稳定

经济学家们预计，3月M2同比增速将与央行公布的2月水平（8.8%）保持一致。其中，渣打银行丁爽给出了最大值9.2%，兴业证券王涵给出了最小值8%。

招商证券谢亚轩表示，M2是央行衡量宏观杠杆率的重要指标，M2维持低增速仍有重要的宏观意义，但之前快速下滑的股权及其他投资在今年前两月同比降幅趋弱，因此预计M2同比或延续弱反弹的趋势。

2月最佳预测经济学家3月预测（M2）：

黄剑辉：8.8%

谢亚轩：8.9%

利率&存款准备金率：4月调整可能性极小

给出存贷款基准利率预测的21位首席经济学家普遍认为到2018年4月末，存贷款基准利率以及存款准备金均不会发生变化。

交通银行连平认为，基准利率保持不变，市场流动性总体保持稳定。未来一个月，货币政策的基调应该仍保持稳健中性。虽然中美贸易给未来国内经济产生一些不确定性，但其冲击程度尚未达到货币政策基调改变的程度。此外，由于金融去杠杆已经取得一定成效，相比近两年同期市场所受流动性冲击明显减小。目前国债利率短期仍在利率回落轨道上，但10年期国债在3.70%附近应有较大阻力。综合预计，国内基准利率会保持不变，未来一个月市场流动性整体适度。

汇率：人民币月内将贬值

3月人民币对美元汇率升值0.743%，经济学家们预计4月底人民币对美元将由3月底数据（3月30日人民币对美元中间价为6.288）贬值至6.3，对年底人民币对美元中间价的预期则从上月底的6.47上调至6.39。

招商银行丁安华表示，汇率方面，2016年以来，人民币对美元汇率与美元指数的相关系数超过90%；美元指数怎么走，主要取决于美元/欧元汇率怎么走，美元/欧元汇率又取决于美欧GDP增速差异。2017年欧元大幅升值，主要是欧元区GDP增速超预期，甚至高于美国（而之前以IMF为代表的国际市场都认为欧元区经济增速要低于美国）。2018年，美元可能在开年下跌后，重拾升势。因此，人民币兑美元汇率在年初下探6.2后，大概率要逐渐贬值，年末可能达到6.5左右。

官方外汇储备：较上月回升

刚刚公布的3月官方外汇储备较上月底数据（公布值为31344.8亿美元）增加至31428亿美元，稍低于经济学家们的预测。

民生银行黄剑辉认为，汇率因素方面，3月美元指数小幅下跌0.8%，主要因为非美元货币除日元外升值，其中日元对美元下跌0.4%，欧元、英镑对美元分别升值1.1%、1.8%，将导致我国外汇储备估值小幅上升；利率因素方面，贸易战风险升温整体有利于债市，3月，美国、日本、欧洲、英国国债收益率以下降为主，我国持有的各国国债价格上升；结售汇方面，3月人民币对美元汇率震荡升值1.0%，银行结售汇有望顺差。

政策：稳健中性的货币政策将延续

王涵认为，经济在二三季度可能面临下行压力。首先，中美贸易战是最大的不确定性，但我们认为中美大概率会达成一致，在这个过程中中国可能开放更大市场；其次，金融去杠杆对实体经济的拖累作用或逐渐体现，地产、基建投资等都面临资金来源问题。货币政策在整体上还将是稳健中性的格局，全年或体现出“紧货币紧信用”的情况，当然，具体节奏会受中美贸易战发展的影响。

宏观经济热点问题预测与判断——中美贸易争端

美国总统特朗普当地时间3月22日签署总统备忘录，依据“301调查”结果，将对从中国进口的商品大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购，中美贸易摩擦升级。清明节前后，中美双方继续交锋，分别公布拟加征关税的商品清单。关于不断升级的贸易摩擦将给中国经济带来的影响，有11位经济学家发表了自己的看法，他们的判断有一定分歧，有7位经济学家认为虽然贸易战一旦开打，将对国内相关行业带来直接影响，但从中长期角度来看，对中国整体经济的影响相对有限，另外4位经济学家认为一旦贸易战开打，中国经济将受到显著影响。